中信证券研报认为，在存量项目接连发生重大扰动 、增量项目遭遇瓶颈的背景下 ，2025年第三季度全球主要铜矿企业产量同比下降近5% ，第四季度有望延续收缩。原料短缺以及潜在“反内卷”将助力第四季度国内精炼铜供给收缩，叠加需求平稳，国内库存有望温和去化 ，而明年供给低迷以及需求稳健将助力全球精炼铜供给缺口拉阔50% ，LME铜价有望在10000美元/吨以上充分展现向上弹性 。推荐铜板块配置机遇 。
全文如下金属｜供给的向下趋势已现，铜价的向上之路未止：2025Q3全球铜企生产总结
在存量项目接连发生重大扰动 、增量项目遭遇瓶颈的背景下 ，2025Q3全球主要铜矿企业产量同比下降近5% ，Q4有望延续收缩。原料短缺以及潜在“反内卷 ”将助力Q4国内精炼铜供给收缩，叠加需求平稳 ，国内库存有望温和去化 ，而明年供给低迷以及需求稳健将助力全球精炼铜供给缺口拉阔50%，LME铜价有望在10000美元/吨以上充分展现向上弹性。推荐铜板块配置机遇 。
▍下半年全球铜矿供给陷入收缩 ，明年或延续低迷 。
基于我们对全球主要铜矿企业2025Q3数据的梳理：
1）企业维度：Q1-3主要企业产量同比-0.1%（Q3同比-4.7%）。根据最新指引 ，我们预计今年主要企业产量同比-1.0%（我们此前预计+0.6%），Q4同比-5%左右 ，但考虑到生产进度 ，Q4嘉能可等企业的产量仍有不及预期的风险；预计明年主要企业产量增速从+3.9%大幅下滑至+1.8% 。
2）矿山维度：我们预计，今明两年全球铜矿产量陷于停滞，同比分别-0.3%/+0.2%（我们此前预计+0.3%/+2.7%） ，主因存量项目（如PT-FI矿难导致今明两年产量指引均下调20-30万吨）和增量项目（如泰克资源因QB2尾矿库受阻下调今明两年产量指引近10万吨）均面临较大扰动 。
展望未来 ，资本开支增速下滑叠加项目建设的资本密度攀升，中长期铜矿供给仍将维持偏紧态势。
▍中资企业已成为全球铜矿行业的重要参与者 。
我们统计2025Q1-3 ，紫金矿业、洛阳钼业和五矿资源分别位列全球第四、第七和第十二大铜矿生产商 ，且预期年度产量的完成进度平均达到75%以上，显著优于海外水平；已有三家中资背景矿山（TFM 、Kamoa-Kakula 、Las Bambas）跻身于全球前五大矿山 。展望未来 ，中资背景矿山将继续成为全球铜矿增量的主要贡献方 ，我们预计未来两年巨龙、米拉多 、Kamoa-Kakula产量累计增量均达到10万吨以上。
▍供需缺口料将扩大，2026年铜价有望再攀高峰 。
铜价有望在短期和中长期维度均受益于供需改善：
1）我们预计25Q4国内精炼铜表观需求平稳 ，但供给端受原料短缺以及潜在“反内卷 ”的影响或环比下滑 ，年底国内的库存消费天数将下滑至近五年均值以下（<10天） 。在全球经济预期向上 、经贸风险增加的背景下，愈发脆弱的低库存或加剧价格的向上弹性。我们预计25Q4 LME铜价运行区间10000-12000美元/吨 。
2）明年国内电网投资（前三轮“五年计划”第一年的同比增幅均值>10%）以及全球AI发展（我们预计明年需求增量约20万吨）将推动需求稳健增长 。我们预计今明两年全球精炼铜分别短缺21/30万吨（去年为过剩28万吨） ，LME铜价中枢有望从今年的9700美元/吨上移至11000美元/吨。
▍风险因素：
上游供给增长超预期；中美经济不及预期；旺季需求不及预期；美联储降息程度不及预期；海外市场铜价交易风险；企业海外资产的经营风险。
▍投资策略：
在存量项目接连发生重大扰动、增量项目遭遇瓶颈的背景下 ，Q3全球主要铜矿企业产量同比下降近5%，Q4有望延续收缩 。原料短缺以及潜在“反内卷”将助力Q4国内精炼铜供给收缩，叠加需求平稳 ，国内库存有望温和去化 ，而明年供给低迷以及需求稳健将助力全球精炼铜供给缺口拉阔50%，LME铜价有望在10000美元/吨以上充分展现向上弹性 。推荐铜板块配置机遇。
（文章来源：人民财讯）
股指交易杠杆:股票比较好的平台-中信证券：第三季度净利润为94.4亿元 同比增长51.54%
配资官网平台:股票配资哪个平台是正规的-中信证券：232关税落地促铜价回归 后续有望恢复稳健上行
杠杆交易股票:手机上怎么买股票-光大证券：A股节后有望继续上行 TMT未来行情或将延续
短期股票投资的技巧:买股票什么叫加杠杆-中信证券：深耕大众、探索高端 美妆国货崛起正当时
股票杠杆app下载:股票交易哪个好-证券业大事件！“证券业高质量发展28条”出台 事关财富管理、投行、国际化等多项核心业务
债券杠杆交易:股票技术交流论坛-美的方洪波：我从来不加班 95%以上的加班都是形式主义
炒股配资网-配资股票交易-配资网上炒股平台提示：文章来自网络，不代表本站观点。
炒股配资网-配资股票交易-配资网上炒股平台⑯对于新手投资者来说，选择一家提供基础投资教育和培训的股票配资平台是非常重要的。
界面新闻记者|孙艺真随着我国金融市场制度型开放有序推进，当前，外资金融机构纷纷抢抓金融双向开放的机遇，不断加...
...
...
今日A股V型反弹，TMT行业探底回升。芯片50ETF（516920）探底回升，尾盘翻红收涨0.92%，资金连续涌入，近2...
3月24日，业内权威专家表示，MLF（中期借贷便利）不再有统一的中标利率，标志着MLF利率的政策属性完全退出。3月24日...
作者：ACE1.对于中国的互联网大亨来说，刚刚过去的2021年，是被载入史册的一年。只不过，载入...
国海富兰克林基金国富深化价值基金经理刘晓日前发表了对 2025 年市场的展望。刘晓指出，国内经济正处于复苏通道，市场大幅...
2025年3月11日，龙星科技(002442.SZ)公告称，公司与 CSRC(SINGAPORE) PTE LTD（中...
